Índice de Fortaleza del Sistema Financiero - Diciembre 2011 (Nro. 30)

Resumen ejecutivo

En noviembre, el IFF - CPA Ferrere disminuyó 0,16 % respecto a la edición anterior, manteniendo así la tendencia decreciente que se ha prolongado por cuarto mes consecutivo, aunque desacelerándose respecto a las caídas observadas previamente.

La volatilidad de las variables componentes del índice esta vez estuvo ajena a las fluctuaciones del tipo de cambio respecto al dólar. De hecho, la cobertura cambiaria experimentó un leve aumento, aspecto que no se repite en la comparativa interanual, dado que los mercados cambiarios se mostraban más calmos a esta altura del año pasado.

La influencia negativa de las variables “Fondos Propios” y de “Aversión al Riesgo Externo” indujo una caída acumulada próxima a los 0,23 p.p. en el mes. En este sentido, noviembre se continuó observando un aumento del apalancamiento de las instituciones, lo que implicó un aumento en el apalancamiento de las instituciones bancarias en general, que en términos interanuales acumuló un crecimiento del 3,2%, impulsado principalmente por el de los bancos privados que creció 8,8% en el mismo período. El aumento del apalancamiento refleja un reposicionamiento de los bancos respecto a la búsqueda de rentabilidad y de sus altos niveles de disponibilidad de capital, por lo que la señal negativa debe ser tomado solamente en su justa medida.

En definitiva, noviembre perpetuó por cuarto mes consecutivo la racha de caídas, aunque moderando más su ritmo. La tendencia negativa de los últimos meses se ha asociado principalmente al aumento del apalancamiento de la banca privada consecuencia de su búsqueda por una mayor rentabilidad. Por lo tanto, una vez se encuentre el nuevo nivel de equilibrio, la variable dejará de presionar a la baja al resto del indicador.